美国大选后的经济猜想

经济神经

胶着的选情让投资者情绪变得紧张起来。

衡量市场波动性的芝加哥期权交易所恐慌指数VIX周一盘中逼近23关口，创下今年8月非农爆冷利空以来的新高。此外，受近期多项民调优势缩水影响，“特朗普交易”持续降温，比特币期货周一重新跌至7万美元以下，美元指数和小盘股指数罗素2000持续承压。

两位候选人的经济主张存在较大分歧。特朗普寻求降低监管的预期将使银行和加密货币行业受益，而更高的关税可能使专注于国内的小盘股公司获得好处，同时增加更广泛市场波动的可能性。哈里斯将更加支持清洁能源倡议的预期意味着，如果她获胜，太阳能和其他可再生能源板块可能会上涨。

但是，不少市场人士对特朗普关税计划表达了担忧，这将把美国的进口税率推回到20世纪30年代的水平，引发通货膨胀，并再次引发供应链重构。国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家、加州大学伯克利分校名誉经济学教授奥布斯特菲尔德（Maurice Obstfeld）说，其他国家将以自己的关税上调作为回应，“这可以说严重冲击了自由贸易的体系”。

今年的美国总统大选期间，特朗普再次举起关税“大棒”，宣布一旦重返白宫，将对美国进口的所有商品征收10%到20%的关税，对中国商品征收60%或者更高关税。

除冲击双边贸易，特朗普的关税政策也将打击美国普通家庭。美国税收政策中心指出，特朗普对所有进口商品征收10%的关税、并对中国商品征收60%关税将大幅推高美国进口商品的价格。价格上涨最终将由消费者承担，经通胀调整后的美国家庭收入将下降。

另一面，美国民主党公布的2024党纲基本延续了拜登政府的对华主张，同时也首次将中国定义为“最具后果的战略竞争对手”。哈里斯在大选中承诺将“确保美国，而不是中国赢得21世纪的竞争”。拜登执政时通过一系列盟友关系对中国进行围堵，在保留特朗普时期对华征收的高关税同时采取“小院高墙”政策限制中国在人工智能等高科技领域的发展。

截至今年4月，拜登政府已对中国319家企业实施制裁，数量甚至超过特朗普政府。在大选前，拜登政府还确定了对美国个人或企业在中国半导体、量子计算和人工智能等先进技术领域投资的限制措施。与此同时，中美之间也保持着高层对话和人文交流，并在气候变化等问题上继续合作。

分析人士预测，哈里斯如果当选美国总统，总体上会延续拜登的对华政策路线。不过，哈里斯虽然会在总体上延续拜登的政策，但也会做出调整，展示自己与拜登的不同。

美联储角色

由于美国大选的缘故，美联储本次议息会议将较传统推迟一天开幕，最终利率决议将在周四（北京时间周五凌晨3点）揭晓。

摩根士丹利旗下交易平台E*Trade策略师Chris Larkin表示，“通常情况下，美联储的利率声明往往会主导议息周，但本周并不是普通的一周。一直在等待大选结果的交易员和投资者必须做好准备，应对选举结果可能出现延迟公布的情况，以及由此带来的潜在影响”。

从周一的市场表现看，美国三大股指在多数投资者保持观望的状态下集体收跌。

从股票到国债再到外汇乃至加密货币市场，在本轮周期里市场焦虑情绪很少体现得如此明显。美国银行编制的一项跨资产风险指标目前已跃升至了金融危机以来任何选举前一周的最高点。

此外，近期物价和就业指标的波动对美联储下一步行动提出了更大的考验。剔除波动较大的食品和能源成分，9月核心PCE连续第三个月同比上升2.7%，环比月率0.3%，均略高于市场预期。10月非农仅增加了1.2万个工作岗位，企业主动招聘的需求有所降温。

联邦基金利率定价显示，市场预计美联储将在今年剩余两次会议上分别降息25个基点。

摩根大通资产管理公司首席全球策略师凯利（David Kelly）认为，如果特朗普本周赢得美国大选，美联储最早可能在12月暂停其宽松周期。“如果特朗普赢得大选，那么他将会采取更加扩张性的财政政策，赤字将扩大，利率也将上升。”

凯利表示，如果哈里斯获胜，美国经济可能会继续软着陆的轨迹。“如果你有一个分裂的政府，美国将继续这种缓慢、长期的软着陆经济。在这种情况下，美联储可能会坚持其预期的宽松政策路径。“我认为他们会坚持‘点阵图’所表明的那样，直到经济告诉他们不要这样做。”他说。

北京商报综合报道